Усреднение (DCA) на российских акциях: что вышло бы у того, кто покупал Сбер, Лукойл и Газпром каждый месяц

«Не пытайтесь угадать момент — покупайте регулярно, на одну и ту же сумму». Совет звучит в каждой книге про инвестиции, и у него есть название: усреднение, или DCA (dollar-cost averaging). Логика простая: когда акция дешевле, на фиксированную сумму покупается больше штук, когда дороже — меньше, и средняя цена покупки получается ниже средней цены акции за тот же период.

Логика красивая, но вопрос «а сколько это в деньгах» обычно остаётся без ответа. Мы посчитали по дневной истории Мосбиржи и фактическим дивидендам: человек покупает одну акцию на 10 000 ₽ в один и тот же день каждого месяца, дивиденды после налога реинвестирует. Три бумаги, два горизонта — последние 5 и 10 лет, отсчёт с октября 2021-го и октября 2016-го. Цифры на 15 октября 2026 года.

Сбербанк: усреднение спасло на пятилетке и проиграло на десятилетке

Пять лет — это покупки с осени 2021-го, то есть ровно с пика перед обвалом. За 61 взнос вложено 610 000 ₽, сегодня пакет стоит 1 004 887 ₽: +64,7%, или 20,3% годовых с учётом дат взносов. Средняя цена покупки — 230,79 ₽ при текущих 284,71 ₽. Дивидендов за это время пришло 251 392 ₽ после налога, они докупили ещё акций.

А если бы те же 610 000 ₽ вложить разом в октябре 2021-го? Сегодня было бы 688 086 ₽ — всего +12,8%. Усреднение выиграло 316 801 ₽, потому что большая часть взносов пришлась на 2022–2023 годы, когда Сбер стоил 120–250 ₽. Это и есть хрестоматийный случай, ради которого метод придумали: вы начали на пике, но не пострадали, потому что пик был только у первого взноса.

Десять лет — другая история. Вложено 1 210 000 ₽, пакет стоит 2 415 745 ₽ (+99,6%, 13,3% годовых), дивидендов получено 829 115 ₽. Хороший результат. Но разовая покупка 1,21 млн в октябре 2016-го, когда Сбер стоил около 150 ₽, дала бы 4 497 931 ₽ — почти вдвое больше. Деньги, вложенные сразу, работали на 10 лет, а средний взнос при усреднении — только на пять.

Лукойл: ничья на пятилетке, и снова разовая покупка впереди на десятилетке

Лукойл за пять лет: вложено 610 000 ₽, сейчас 900 037 ₽, +47,5%, 15,8% годовых. Средняя цена покупки 5 646 ₽ против текущих 6 034 ₽ — всего +6,9% по цене, остальное принесли дивиденды: 238 662 ₽ после налога. Разовая покупка той же суммы дала бы 901 574 ₽ — разница 1 537 ₽, то есть ноль. Лукойл в 2022-м упал меньше и быстрее восстановился, и преимущество покупок «на дне» не набралось.

За десять лет: 2 630 887 ₽ при вложенных 1 210 000 ₽, +117,4%, 14,9% годовых, дивиденды — 1 093 498 ₽, больше, чем вся сумма взносов за первые девять лет. Разово — 5 594 253 ₽. Тот же эффект, что у Сбера: на растущем рынке время важнее цены входа.

Газпром: усреднение смягчило, но не спасло

Здесь метод показывает свои границы. Пять лет покупок Газпрома: вложено 610 000 ₽, пакет стоит 433 385 ₽ — минус 29%, минус 13,6% годовых. Средняя цена 150,88 ₽ при текущих 104 ₽, дивидендов за пять лет — 20 200 ₽: компания заплатила один раз, осенью 2022-го, и с тех пор не платит. Разовая покупка в октябре 2021-го была бы ещё хуже: 218 164 ₽, минус 64%. Усреднение выиграло 215 222 ₽ — но выиграло у катастрофы, а не у рынка.

Десять лет: 984 860 ₽ против вложенных 1 210 000 ₽, минус 18,6%. И даже здесь разовая покупка 2016 года с дивидендами 2019–2021 годов дала бы +27%.

Вывод из Газпрома жёсткий, но полезный: усреднение не делает плохую бумагу хорошей. Если цена десять лет идёт вниз, вы просто покупаете всё дешевле и дешевле, а средняя цена всё равно остаётся выше рыночной. Метод снижает цену входа, но не отменяет выбор эмитента.

Почему «итог делить на вложенное» — неправильная доходность

Самая частая ошибка при оценке усреднения — посчитать «вложил 610 тысяч, стало 1 миллион, значит +64% за пять лет, 13% в год». Это неверно: последний взнос пролежал в акциях месяц, а первый — пять лет. В среднем деньги работали около двух с половиной лет, и честная ставка — 20,3% годовых, а не 13. Эта ставка называется XIRR: она учитывает дату каждого взноса, и именно так считается доходность вашего реального портфеля в кабинете vvinvest, где пополнения тоже приходят неравномерно.

Обратная ошибка тоже бывает: у Газпрома «минус 29% за пять лет» звучит терпимо, а в годовых это минус 13,6% — хуже, чем кажется.

С чем сравнивать усреднение на самом деле

Сравнение с разовой покупкой — любимый спор в комментариях, но в жизни он редко уместен: у большинства нет 600 тысяч в день, когда они решили начать. Есть зарплата и 10 тысяч в месяц. Поэтому честное сравнение — с тем, куда ещё можно было нести эти 10 тысяч ежемесячно.

Вклад под 10% с теми же взносами за пять лет дал бы 790 690 ₽, за десять — 2 075 168 ₽. Сбер и Лукойл обогнали вклад на обоих горизонтах, Газпром проиграл ему с разгромным счётом. Индекс Мосбиржи полной доходности (с дивидендами) при тех же ежемесячных покупках за пять лет дал +6,9% — хуже и вклада, и двух из трёх бумаг, потому что в индексе сидит и Газпром, и ещё десяток таких же историй.

• Усреднение выигрывает у разовой покупки, когда после старта цена падает: Сбер и Газпром с 2021-го.
• На длинном растущем отрезке разовая покупка почти всегда впереди — деньги работают дольше. Но это не аргумент против усреднения, а аргумент за то, чтобы не держать свободные деньги в ожидании «лучшего момента».
• Усреднение не защищает от плохого эмитента: с Газпромом оно лишь уменьшило убыток.
• Дивиденды — половина результата. У Лукойла за десять лет они превысили 1 млн ₽ при 1,21 млн вложений; без реинвестирования цифры были бы заметно скромнее.

Посчитайте по своей бумаге

Все расчёты выше сделаны калькулятором усреднения: https://vvinvest.pro/calc/dca — выберите акцию, с какого месяца и на какую сумму покупать, и получите стоимость сегодня, среднюю цену, дивиденды, доходность в год с учётом дат взносов, сравнение с вкладом, индексом и разовой покупкой той же суммы. Бесплатно и без регистрации. Это ретроспектива по реальной истории, а не прогноз — прошлая доходность ничего не обещает, но хорошо лечит от иллюзий.

Если у вас уже есть портфель, в кабинете vvinvest тот же расчёт идёт по вашим настоящим сделкам и выплатам из отчёта брокера — с реальными датами пополнений и сравнением с индексом.